EVALUACION DE PEMEX EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
Mtro. José María Villalobos Rodríguez
La dinámica del mercado petrolero mundial está enfrentando los intereses de Arabia Saudita con los de Rusia. Estando el precio del barril de petróleo Brent en US$ 75 los saudíes junto con el resto de la Organización de Países Productores de Petróleo buscan recortar su producción para llevar el precio del barril a US$ 81 dólares. En sentido opuesto y derivado de la guerra de Ucrania, ahora, Rusia coloca en la India y China crudo con un descuento de US$ 26 por barril.
Para Arabia Saudita las ventas rusas a India y China ya le mermaron su producción en un millón de barriles/día. China tenía a finales de mayo inventarios de 1.70 millones de barriles, mientras que India le vende diesel a Europa procesando crudo ruso.
Previo al conflicto con Ucrania las ventas petrolera rusas a China eran el 8.8 % del total importado, pero para mayo 2023 ya representan el 14.4% -casi similares a las ventas de Arabia Saudita al gigante oriental. La India aumentó sus compras a Rusia hasta 40% de sus importaciones y redujo las de Arabia Saudita al 13% – cuando que antes de la guerra era el 20% de lo comprado.
PEMEX ha estado siendo castigado por los mercados financieros, pese a contar con el respaldo del Gobierno Federal. La causa radica en que entre los compradores de deuda perciben que por gestión significa mayor riesgo de impago de sus deudas.
Según el análisis del Fondo de Inversión Templeton entre 2006 a 2014 la deuda de Pemex tuvo primas de riesgo muy similares a las del país – con diferencia entre 12 a 14 puntos base. Al 31 de diciembre 2022 la deuda financiera total en dólares sumó US $ 104 mil 411 millones – equivalente a 2 mil 027,062 millones de pesos, en una paridad de 19.41 pesos por dólar. En relación a 2021 se redujó 6.7%, gracias a aportaciones federales, no por sus ingresos propios. 71.7% de su deuda es en dólares, 14.9% en pesos mexicanos, 12% en euros ,0.8% en yenes, 0.5% en libras esterlinas, 0.4% en francos y 1.9% en UDIs. Para 2023 el diferencial ya ronda los 485 puntos base- esto es cinco veces más riesgo de impago que el que perciben para el país. Pese a que la actual administración federal pregona que PEMEX es una empresa prioritaria para llevar a México hacia la autosuficiencia energética y el cuidado del medio ambiente parece que sus medidas productivas, ambientales y de inversión fueran en sentido opuesto.
En 2022, la subutilización de la capacidad instalada de refinación 49.7% y el combustóleo representó el 31.0% de la producción total de petrolíferos. PEMEX Transformación Industrial registró una pérdida neta en 2022 por 177,527.9 mdp. En este sentido, el costo de lo vendido fue superior en 4.5% (68,530.2 mdp) a sus ventas totales. El costo de ventas incrementó en 59.2%, de $1,066.7 mil millones en 2021 a $1,698.6 mil millones en 2022. Este incremento se debió principalmente a los siguientes factores:
(1) $ 401.9 mil millones en compras de importación, principalmente gasolina premium y magna, diésel, turbosina y gas natural, por el incremento en el precio de adquisición de dichos productos;
(2) compras de importación de Deer Park las cuales ascendieron a $167.9 mil millones al 31 de diciembre de 2022 y principalmente se refieren a petróleo crudo;
(3) $48.2 mil millones de incremento en los impuestos y derechos de exploración y extracción de hidrocarburos, debido a una recuperación en los precios de hidrocarburos;
(4) $ 42.3 mil millones de incremento en las compras de petróleo crudo a terceros los cuales tienen contratos con la CNH, debido al incremento en precios.
El déficit neto, disminuyó en $401.2 mil millones, o 18.5%, en 2022, de $2,170.0 mil millones al 31 de diciembre de 2021 ; tuvo un un patrimonio negativo de $1,768.8 mil millones al 31 de diciembre de 2022.
Esta disminución en el patrimonio negativo se debió principalmente al incremento en los Certificados de Aportación “A” del Gobierno Federal y aportaciones del Gobierno Federal por $211.3 mil millones realizadas durante el ejercicio 2022, a las ganancias actuarial de beneficios a los empleados por $123.4 mil millones y los efectos de conversión en moneda extranjera negativos de $33.5 mil millones, aunado al rendimiento neto del ejercicio en $100.0 mil millones.
Moody’s fue la única agencia calificadora que ajustó a la baja la calificación crediticia de Pemex durante 2022. El 11 de julio del año pasado la agencia rebajó un nivel la calificación de la empresa: pasó de Ba3 (perspectiva negativa) a B1 (perspectiva estable).
En 2022 Pemex reportó la mayor incidencia de accidentes en los últimos siete años (2016-2022). En 2022 el índice de gravedad de accidentes de la petrolera fue de 29 días perdidos, debido a lesiones incapacitantes sufridas por millón de horas-hombre (MMhh) laboradas con exposición al riesgo: cifra 45.0% mayor a la observada en 2021 (20 días perdidos por MMhh) y 120.2% superior a la registrada en 2020 (13 días perdidos por MMhh).
La refinería de Dos Bocas que no debiera de superar el costo previsto de US$ 10 mil millones de dólares ya triplicó este valor y no se tiene claro cuándo y cuánto llegará a producir. La reciente apropiación/compra de las vías a Ferrosur del Grupo México llevan como meta fortalecer la logística de Dos Bocas. No está claro de dónde y cuándo tendrá gas para sus procesos, línea ferroviaria para mover sus productos y tampoco si de donde va PEMEX a traer crudo ligero para mezclarlo con crudo pesado.
La quema de gas es una de las mayores contribuciones de México en la alteración de los componentes de la atmósfera nocivos para la salud de los seres vivos. Pemex reporta que las emisiones de gas natural disminuyeron 27.7% al pasar de 621 Miles de Millones de pies cúbicos (Mpcd ) en 2021 a 449 MMpcd en 2022. Capturar el gas asociado al petróleo es factible, pero PEMEX jamás ha querido invertir en ello. El combustible y gas en los ductos que llevan de las refinerías de PEMEX a los centros de consumo se ha vuelto botín para el crimen organizado- causando pérdidas de ingresos, accidentes fatales y creando una oferta paralela de gasolinas robadas. Se estima que 25% del consumo actual de hidrocarburos consumidos en el país proviene de lo robado en ductos. Destacan en este delito Hidalgo, Puebla, Veracruz y Guanajuato y el Valle de México. En sus estados financieros PEMEX incluye como costo de producción el valor de lo que le es sustraído de sus ductos y lo traslada al precio de venta de sus hidrocarburos.
Esto abona al proceso de alza de precios de bienes y servicios, además de que el subsidio regresivo a las gasolinas y diesel también pasó factura a las finanzas de Pemex durante 2022. En 2023 los precios nacionales de las gasolinas en México superan al de los Estados Unidos en 30%. El bloqueo federal aplicado a nuevas coinversiones o contratos de riesgo compartido que desde 2018 dañaron también los ingresos de PEMEX y le privaron de tener acceso a tecnología de obtención de mayores reservas probadas en aguas profundas.
La insistencia de que se use el combustóleo de PEMEX para que la Comisión Federal de Electricidad genere electricidad en sus plantas obsoletas aunado al bloqueo a mayor inversión privada ha tenido daños colaterales en la salud de los mexicanos – especialmente en el Valle de México y en la Zona Metropolitana de Monterrey. Una de las herencias envenenadas que dejará esta administración será precisamente la mala gestión que ha tenido la EMPRESA DE TODOS LOS MEXICANOS.
